长江证券股份有限公司
公司债券（第三期）信用评级陈述
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联合〔2024〕7570 号
联合股信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司过甚
拟面向专科投资者公开刊行的 2024 年公司债券（第三期）的信用状
况进行详细分析和评估，确定长江证券股份有限公司主体长久信用
品级为 AAA，长江证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开
刊行公司债券（第三期）信用品级为 AAA，评级瞻望为沉静。
特此公告
联合股信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年九月十三日
信用评级陈述 | 2
声 明
一、本陈述是联合股信基于评级方法和评级轨范得出的遏抑发表之日的
零丁看法述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及相关分析为联合股信
基于相关信息和贵府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实述说或鉴证看法。联合股信有充分事理保证所出具的评级陈述遵命了真
实、客不雅、公说念的原则。鉴于信用评级做事性情及受客不雅条件影响，本陈述
在贵府信息获取、评级方法与模子、明天事项预测评估等方面存在局限性。
二、本陈述系联合股信收受长江证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）托付所出具，除因本次评级事项联合股信与该公司组成评级托付关系
外，联合股信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行径零丁、客不雅、公
正的关联关系。根据控股股东联合信用管束有限公司（以下简称“联合信用”）
提供的联合信用过甚遏抑的其他机构业务开展情况，联合信用控股子公司联
合信用投资议论有限公司（以下简称“联觉得划”）及联合见智科技有限公司
（以下简称“联合见智”）为长江证券股份有限公司提供了议论服务。由于联
合股信与关联公司联觉得划及联合见智之间从管束上进行了膺惩，在公司治
理、财务管束、组织架构、东说念主员树立、档案管束等方面保持零丁，因此公司
评级业务并未受到上述关联公司的影响，联合股信保证所出具的评级陈述遵
循了真正、客不雅、公说念的原则。
三、本陈述援用的贵府主要由该公司或第三方相关主体提供，联合股信
履行了必要的守法走访义务，但对援用贵府的真正性、准确性和竣工性不作
任何保证。联合股信合理采信其他专科机构出具的专科看法，但联合股信不
对专科机构出具的专科看法承担任何使命。
四、本次信用评级成果仅适用于本次（期）债券，灵验期为本次（期）
债券的存续期；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级成果有可能发生变化。
联合股信保留对评级成果给予诊疗、更新、停止与取销的权柄。
五、本陈述所含评级论断和相关分析不组成任何投资或财务提议，而且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选看法或保证。
六、本陈述不成取代任何机构或个东说念主的专科判断，联合股信分歧任何机
构或个东说念主因使用本陈述及评级成果而导致的任何损失负责。
七、本陈述版权为联合股信总计，未经籍面授权，严禁以任何状貌/方式
复制、转载、出售、发布或将本陈述任何内容存储在数据库或检索系统中。
八、任何机构或个东说念主使用本陈述均视为也曾充分阅读、集聚并开心本声
明条件。
长江证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者
公开刊行公司债券（第三期）信用评级陈述
主体评级成果 债项评级成果 评级时代
AAA/沉静 AAA/沉静 2024/09/13
债项概况 本期债项刊行限制总额不朝上 20.00 亿元（含）；刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；按年付息，到期
一次还本。本期债项的召募资金在扣除刊行用度后，将用于偿还公司债券。本期债项无担保。
评级不雅点 长江证券股份有限公司（以下简称“公司”）看成详细类中型上市证券公司，行业地位较高；风险管束体系完善，
风险管束水平较高；公司已形成隐敝天下的营销汇集体系，分支机构数目居行业前线；业务禀赋都全，经纪业务、投
行业务排行均居行业上游，业务详细竞争力很强。财务方面，2021－2023 年，公司盈利武艺较强，遏抑 2023 年末，
公司本钱实力很强，本钱裕如性很好，杠杆水平适中，流动性目的举座阐扬很好。2024 年一季度，公司营业收入和净
利润同比均有所着落。相较于公司现存债务限制，本期债项刊行限制较小，主要财务目的对刊行后一说念债务的隐敝程
度较刊行前变化不大。
个体诊疗：无。
外部补助诊疗：无。
评级瞻望 明天，跟着本钱市集的连接发展、公司各项业务的股东，凭借其较强的行业竞争上风，公司业务限制有望进一步
增长，举座竞争实力有望保持，评级瞻望为沉静。
可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现紧要失掉，对本钱形成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事件或治
理内控问题，预期对公司业务开展、融资武艺等形成严重影响。
上风
? 本钱实力很强，区域竞争上风很强。公司看成详细类中型上市证券公司，遏抑 2023 年末，公司母公司口径净本钱 218.85 亿元，处于
行业中上游泳平，本钱实力很强；公司在天下设有 279 个分支机构，分支机构数目居行业前线，其中在湖北省内分公司 2 家、证券
营业部 72 家，湖北省内网点数目排行第一，具有很强的区域竞争上风。
? 业务详细竞争力很强。公司业务界限隐敝面广，2021 年以来经纪业务、投资银行业务、研究业务排行均处于行业上游泳平。2023 年，
公司研究业务蝉联“新金钱原土最好研究团队”第别称，获评“新金钱最具影响力研究机构”第二名、“新金钱最好 ESG 执行研究
机构”第二名等奖项，市集竞争力和品牌影响力很强。
? 资产质料较高，流动性很好。遏抑 2023 年末，公司资产以持有的货币资金、利率债、银行存单等低风险投资资产为主；优质流动性
资产占比 23.71%，举座资产质料较高且流动性很好。
热沈
? 公司规划易受环境影响。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及相关监管政策变化等要素可能导
致公司明天收入有较大波动性。2024 年一季度，受证券市集波动影响，公司营业收入同比有所着落。
? 热沈行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2021 年以来，监管部门约束压实中介机构看门东说念主使命，公司过甚子公司存在被采选
监管步伐的情况，内控及合规管束需连接加强，同期需热沈行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
信用评级陈述 | 1
本次评级使用的评级方法、模子 2023 年公司收入组成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在联合股信官网公开暴露
本次评级打分表及成果
评价内容 评价成果 风险要素 评价要素 评价成果
宏不雅经济 2
规划环境
行业风险 3
公司治理 2
规划风险 B
风险管束 2
自己竞争力
业务规分别析 2
明天发展 2
盈利武艺 2
偿付武艺 本钱裕如性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指令评级 aaa 公司营业收入及净利润情况
个体诊疗要素：无 --
个体信用品级 aaa
外部补助诊疗要素：无 --
评级成果 AAA
注：规划风险由低至高分别为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，各级因子评价分别为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高分别为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价分别为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务目的为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模子得到指令评级成果
主要财务数据
兼并口径
神气 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总额（亿元） 1596.65 1589.81 1707.29 1534.89
自有资产（亿元） 1175.04 1177.15 1289.60 /
自有欠债（亿元） 865.29 868.59 941.90 /
总计者权益（亿元） 309.75 308.56 347.71 375.47
自有资产欠债率（%） 73.64 73.79 73.04 /
公司流动性目的
营业收入（亿元） 86.23 63.72 68.96 13.32
利润总额（亿元） 31.87 16.36 16.15 3.99
营业利润率（%） 36.84 25.45 23.63 29.95
营业用度率（%） 57.55 69.90 66.82 66.04
薪酬收入比（%） 40.83 49.26 45.88 /
自有资产收益率（%） 2.21 1.25 1.25 /
净资产收益率（%） 8.02 4.95 4.70 1.10
盈利沉静性（%） 12.47 25.99 34.30 --
短期债务（亿元） 388.22 362.43 458.05 340.72
长久债务（亿元） 413.16 428.25 407.51 334.25
一说念债务（亿元） 801.39 790.68 865.55 674.97
短期债务占比（%） 48.44 45.84 52.92 50.48
信用业务杠杆率（%） 125.51 102.73 92.83 /
中枢净本钱（亿元） 195.00 175.84 181.85 /
从属净本钱（亿元） 35.00 34.80 37.00 / 公司债务及杠杆水平
净本钱（亿元） 230.00 210.64 218.85 251.72
优质流动性资产（亿元） 237.79 341.48 295.26 /
优质流动性资产/总资产（%） 20.86 30.07 23.71 /
净本钱/净资产（%） 78.71 72.93 67.60 71.40
净本钱/欠债（%） 27.13 24.86 23.74 34.32
净资产/欠债（%） 34.46 34.09 35.12 48.07
风险隐敝率（%） 204.73 235.45 252.41 359.56
本钱杠杆率（%） 17.47 15.67 14.38 17.56
流动性隐敝率（%） 165.57 169.05 164.77 326.44
净沉静资金率（%） 156.38 179.03 159.25 185.10
注：1. 本陈述中部分共计数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入形成；除止境诠释外，均指东说念主民币，财
务数据均为兼并口径；2. 本陈述波及净本钱等风险遏抑目的均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务陈述未经审
计，相关目的未年化；4. 本陈述中“/”暗示未获取到相关数据，“--”表述相关目的不适用
贵府开始：联合股信根据公司财务报表及按期陈述整理
信用评级陈述 | 2
同行比较（遏抑 2023 年末/2023 年）
主要目的 信用品级 净本钱（亿元） 净资产收益率（%） 盈利沉静性（%） 流动性隐敝率（%） 净沉静资金率（%） 风险隐敝率（%） 本钱杠杆率（%）
公司 AAA 218.85 4.70 34.30 164.77 159.25 252.41 14.38
长城证券 AAA 209.41 5.00 36.46 318.06 149.28 230.62 22.13
东兴证券 AAA 218.39 3.09 52.66 247.07 166.75 256.99 25.83
国元证券 AAA 214.10 5.53 7.21 389.81 157.65 250.74 21.51
注：长城证券股份有限公司简称为“长江证券”，东兴证券股份有限公司简称为“东兴证券”，国元证券股份有限公司简称为“国元证券”
贵府开始：联合股信根据公开信息整理
主体评级历史
评级成果 评级时代 神气小组 评级方法/模子 评级陈述
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/沉静 2024/07/04 潘岳辰 杨晓丽 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
AAA/沉静 2014/05/13 赖金昌 葛成东 张慰 证券公司与财务公司（债券）资信评级 阅读全文
+
AA /沉静 2013/04/26 杨杰 李鹏 聂逆 证券公司与财务公司（债券）资信评级 阅读全文
注：上述历史评级神气的评级陈述通过陈述链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号
贵府开始：联合股信整理
评级神气组
神气负责东说念主：潘岳辰 panyc@lhratings.com
神气组成员：杨晓丽 yangxl@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
信用评级陈述 | 3
一、主体概况
）前身为成立于 1991 年的湖北证券有限使命公司，驱动注册本钱 0.17 亿
长江证券股份有限公司（以下简称“长江证券”或“公司”
元。遏抑 2024 年 6 月末，公司注册本钱和实收本钱均为 55.30 亿元；公司无控股股东及本体遏抑东说念主，第一大股东新理益集团有限公司（以
下简称“新理益集团”）过甚一致行动东说念主国华东说念主寿保障股份有限公司共计持股比例为 19.27%；湖北动力集团股份有限公司1（以下简称“湖
北动力”）过甚一致行动东说念主三峡本钱控股有限使命公司（以下简称“三峡本钱”）共计持股比例为 15.60%；遏抑 2024 年 6 月末，公司前十
大股东持有公司股份质押情况详见下表。
图表 1 • 遏抑 2024 年 6 月末公司前十大股东持股情况
股东 持股比例（%） 股权质押比例（%）
新理益集团有限公司 14.89 0.00
湖北动力集团股份有限公司 9.58 0.00
三峡本钱控股有限使命公司 6.02 0.00
国华东说念主寿保障股份有限公司-分成三号 4.38 0.00
上海海欣集团股份有限公司 4.10 0.00
武汉城市建造集团有限公司 3.62 0.00
湖北宏泰集团有限公司 3.22 0.00
长江产业投资集团有限公司 1.81 0.00
湖北省鄂旅投创业投资有限使命公司 1.81 50.00
湖北省中小企业金融服务中心有限公司 1.60 0.00
共计 51.03 --
贵府开始：联合股信根据公司 2024 年第一季度陈述整理
公司主营证券业务，业务分部主要包括经纪及证券金融业务、证券自营业务、投资银行业务、资产管束业务、另类投资及私募股权投
资管束业务和外洋业务。
遏抑 2023 年末，公司建立了竣工的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）
；共诞生有分支机构 279 个，其均分公司 32 家、证券
营业部 247 家；公司主要控股子公司、参股公司详见下表。
图表 2 • 遏抑 2023 年末公司主要控股子公司及参股公司情况
持股比例 注册本钱 总资产 净资产 营业收入 净利润
公司全称 简称 业务性质
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
证券承销与保荐、
长江证券承销保荐有限公司 长江保荐 100.00 3.00 10.92 6.51 5.69 0.98
财务参谋人
长江证券（上海）资产管束有限公司 长江资管 100.00 资产管束 23.00 40.65 29.73 1.80 -0.15
港币
长江证券国际金融集团有限公司 长证国际 95.32 控股、投资 6.40 4.25 0.25 -0.56
期货经纪、资产管
长江期货股份有限公司 长江期货 93.56 5.88 68.95 10.43 9.13 0.80
理
长江成长本钱投资有限公司 长江本钱 100.00 私募股权投资基金管束 28.00 19.13 18.24 1.29 0.64
长江证券立异投资（湖北）有限公司 长江立异 100.00 股权投资 50.00 31.79 29.63 3.36 2.33
长信基金管束有限使命公司 长信基金 44.55 基金管束 1.65 15.42 12.74 6.71 1.35
注：营业收入、净利润为 2023 年期间数据
贵府开始：联合股信根据公司按期陈述整理
公司注册地址：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号；法定代表东说念主：金才玖。
二、本期债项概况
公司拟刊行“长江证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第三期）
”（以下简称“本期债项”）
，本期债项刊行
限制为不朝上 20.00 亿元（含），刊行期限为 3 年。本期债项票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记成果，由公司与簿记管束
信用评级陈述 | 4
东说念主按摄影关规矩，在利率询价区间内协商一致确定；给与网底下向专科机构投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的方式刊行。本期债
项按年付息，到期一次还本。
本期债项的召募资金在扣除刊行用度后，将用于偿还公司债券。
本期债项无担保。
三、宏不雅经济和政策环境分析
期调控政策加力，经济举座平稳。宏不雅政策厚爱落实中央经济做事会议和 4 月政事局会议精神，积极财政和郑重货币靠前发力，落实大规
模拓荒更新和虚耗品以旧换新，落实增发国债，诊疗房地产政策。
速比一季度有所回落；增速回落有雨涝灾害多发等短期要素的影响，也反馈出现时贫困挑战有所增多，国内灵验需求不足、大轮回不畅等
问题。信用环境方面，上半年郑重的货币政策天真限度、精确灵验，强化逆周期诊疗，货币信贷和社会融资限制合理增长，详细融资成本
稳中有降，流动性合理充裕。下半年，货币政策将加速完善中央银行轨制，股东货币政策框架转型；保持融资和货币总量合理增长，充实
货币政策器具箱；主办好利率、汇率表里平衡，深化股东利率市集化改换；完善债券市集法制，夯实公司信用类债券的法制基础。
瞻望下半年，党的二十届三中全会对进一步全面深化改换、股东中国式当代化作出了计谋部署，进一步凝华社会共鸣、自若和发展社
会坐褥力。要完玉成年经济增长宗旨，就要进一步加大逆周期诊疗力度，用好用足增发国债，连续裁汰实体经济融资成本，扩大虚耗，优
化房地产政策。
竣工版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年半年报）
》。
四、行业分析
着本钱市集改换连接深化，证券公司运营环境有望连接向好，举座行业风险可控。
证券公司事迹和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数震撼下行，交投活跃进程同比小幅着落；债券市集限制有所增
长，在多重不确定性要素影响下，收益率窄幅震撼下行。受上述要素详细影响，2023 年证券公司事迹阐扬同比小幅下滑。2024 年一季度，
股票市集指数波动较大，期末债券市集指数较上年末小幅增长，在多种要素重复影响下，当期 43 家上市证券公司营业收入和净利润共计
金额均同比着落。
证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在本钱实力、风险订价武艺、金融科技利用等方面较中小券商具备优
势。行业分层竞争形态加重，行业集聚度保管在较高水平，中小券商需谋求相反化、特色化的发展说念路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等提要性文献的出台，将进一步推动本钱市集和证券行业健康有序发展。根据
Wind 统计数据，2024 年一季度，各监管机构对质券公司开具罚单数目同比大幅增长。2024 年，证券公司出现紧要风险事件的概率仍较小，
但合规与风险管束压力有所种植，波及业务禀赋暂停的紧要处罚仍是影响券商个体规划的蹙迫风险之一。明天，跟着本钱市集改换连接深
化，证券市集景气度有望得到种植，证券公司运营环境有望连接向好，证券公司本钱实力以及盈利武艺有望增强。
竣工版证券行业分析详见《2024 年一季度证券行业分析》。
五、限制与竞争力
公司是详细类上市证券公司，本钱实力很强，各项业务排行处于行业中上游泳平，研究业务的市集影响力很强，举座具有很
强行业竞争力，并在湖北省具有很强区域竞争上风。
公司看成详细类中型上市证券公司，各项业务禀赋都全，参股控股公司波及投资银行、资产管束、私募股权投资、基金管束等。遏抑
业部 72 家，保持很强的区域竞争上风。公司喜爱研究业务，研究业务具备很强的行业竞争力，2023 年公司蝉联“新金钱原土最好研究团
“新金钱最好 ESG 执行研究机构”第二名等奖项。根据 Wind 数据统计，2023
队”第别称，获评“新金钱最具影响力研究机构”第二名、
信用评级陈述 | 5
年，公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第 18、4、21、34、49 位。2021
－2023 年，公司主要业务排行基本处于行业中上游泳平，详细竞争力很强。
公司详细实力很强，联合股信选取了本钱实力周边的可比企业，与选取企业比较，公司盈利目的和盈利沉静性适中，杠杆水平略高。
图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对比目的 长江证券 长城证券 东兴证券 国元证券
净本钱（亿元） 218.85 209.41 218.39 214.10
净资产收益率（%） 4.70 5.00 3.09 5.53
盈利沉静性（%） 34.30 36.46 52.66 7.21
本钱杠杆率（%） 14.38 22.13 25.83 21.51
贵府开始：联合股信根据公开贵府整理
六、管束分析
公司搭建了较为完善和范例的法东说念主治理架构，好像较好安静公司业务开展需求；高等管束东说念主员从业教授丰富。
公司股权结构沉静且相对散播，无控股股东及本体遏抑东说念主。公司规划行为不受股东单元过甚关联方的遏抑和影响，业务体系竣工零丁，
好像充分保持自主规划武艺。公司依据相关法律法例要求，建立了股东大会、董事会、监事会和规划管束层“三会一层”彼此分离、彼此
制衡的法东说念主治理结构。
股东大会由全体股东组成，是公司的最高权力机构。股东大会作出平凡决议，应当由出席股东大会的股东（包括股东代理东说念主）所持表
决权的 1/2 以上通过。公司相对散播的股权结构确保了股东大会的灵验运行，有意于提高股东大会决议的科学性。
公司设董事会，董事会下设发展计谋与 ESG 委员会、风险管束委员会、审计委员会、薪酬与提名委员会等 4 个挑升委员会，各挑升
委员会对董事会负责，在董事会授权下开展做事。遏抑 2023 年末，董事会由 12 名董事组成，设董事长 1 名、副董事长 1 名，公司零丁董
事共 4 名。董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选取产生。
监事会是公司的监督机构，从保养公司、股东和职工等多方权益动身，履行相关的监督职能。遏抑 2023 年末，公司监事会由 6 名监
事组成，其中职工监事 4 名、股东监事 2 名，公司监事长为职工监事。
遏抑 2023 年末，公司规划管束层包括总裁 1 名、副总裁（兼职董事会秘书、财务总监、合规总监和首席风险官等）6 名、首席信息官
公司董事长金才玖先生，1965 年诞生，中共党员，管束学硕士，高等司帐师。金才玖先生现任公司董事长、董事会计谋与 ESG 委员
会主任委员和薪酬与提名委员会委员；北京央企投资协会会员代表。金才玖先生曾任职于中国长江三峡集团公司（原“中国长江三峡工程
开发总公司”
）、中国长江电力股份有限公司、三峡财务有限使命公司、三峡本钱、云南解化清洁动力开发有限公司、长峡金石（武汉）私
募基金管束有限公司等。
公司总裁刘元瑞先生，1982 年诞生，中共党员，管束学硕士。刘元瑞先生现任公司党委副布告、总裁、董事、董事会计谋与 ESG 委
员会委员；长江证券承销保荐有限公司监事会主席，长江证券国际金融集团有限公司董事会主席，长信基金管束有限使命公司董事长，中
国证券业协会第七届理事会理事，中国证券业协会证券分析师与投资参谋人专科委员会主任委员，上海证券交游所第五届理事会政策议论委
员会委员，中国东说念主民政事协商会议武汉市第十四届委员会委员。刘元瑞先生曾任公司研究所分析师、副总司理、总司理，公司副总裁，长
江证券承销保荐有限公司、长江证券（上海）资产管束有限公司、长江成长本钱投资有限公司、长江证券立异投资（湖北）有限公司董事。
公司建立了较完善的内控机制，市集化进程较高的体制机制有意于引发公司活力，内控及风险管束水平较好，行业监管评价保持较高
水平；但公司存在监管处罚事件，内控管束仍需进一步加强。
公司连接完善市集化体制机制，股东东说念主才、本钱、架构、业务等多维改换和发展计谋。公司约束优化组织架构树立并设有金钱管束中
心、风险管束部等多个业务和中后台部门，各部门职责分别较为明确，里面机构树立完备。
信用评级陈述 | 6
公司按摄影关法律法例及公司规则建立了相应的内控、合规管束轨制体系，以及单干较为明确的合规与风险管束架构体系，并股东全
面风险管束体系建造，通过完善轨制体系、股东量化目的、丰富风险管束器具、建立陈述机制和强化东说念主才建造等步伐，股东风险管束全覆
盖做事。一是公司建立了由董事会风险管束委员会、规划管束层挑升委员会、内控合规管束部门、业务部门组成的多档次里面遏抑架构，
并设有里面遏抑相易小组和做事小组，负责里面遏抑范例体系建造做事；二是公司构建了由合规总监，法律合规部、风险管束部和审计部
等专科部门，以及分支机构风控合规专员组成的一体化的里面遏抑和合规体系；三是形成了由公司里面风险管束部门以及零丁董事和外部
审计机构组成的表里监控机制，共同对公司各项业务进行事先退缩、事中监测和过后查验做事；四是公司建立了较完善的风险遏抑目的体
系和合规灵验性评估机制，将风险管束做事浸透到公司业务的事先、事中庸过后智力，确保公司规划的正当合规。
范例、资产管束居品尽调治风险评估不到位、投行业务连接督导职责未勤劳尽责等方面问题。针对上述事项，公司均完成相应整改并对相
关东说念主员进行了合规问责。公司合规管束及风险遏抑水平仍需进一步加强。
七、紧要事项
述事项仍需经过相关部门的批复及核准，仍存在不确定性，进展情况需热沈。
根据公司于 2024 年 3 月 30 日暴露的《长江证券股份有限公司对于公司股东签署股份转让左券、一致行动左券暨第一大股东变更的提
示性公告》
（以下简称“公告”
），公司股东长江产业投资集团有限公司（以下简称“长江产业集团”
）与湖北动力及三峡本钱签署《股份转
让左券》，长江产业集团拟通过左券转让方式以 8.20 元/股的价钱分别受让湖北动力、三峡本钱持有的公司 529,609,894 股和 332,925,399 股
股份，占长江证券股份总和的比例分别为 9.58%和 6.02%（以下简称“本次股份转让”）
；同日，长江产业集团与公司股东武汉城市建造集
团有限公司、湖北宏泰集团有限公司、湖北省鄂旅投创业投资有限使命公司、湖北省中小企业金融服务中心有限公司、湖北日报传媒集团
分别签署《一致行动左券》，商定该等股东在参与公执法东说念主治理时与长江产业集团保持一致行动（以下简称“本次一致行动”，与本次股份
转让合称“本次权益变动”
）。本次权益变动完成后，湖北动力、三峡本钱将不再持有公司股份；长江产业集团将平直持有公司股份总和的
完成后，长江产业集团将成为公司第一大股东。
根据公司于 2024 年 5 月 15 日暴露的《对于股东权益变动进展情况的公告》，本次权益变动尚需取相关监管部门的批复及核准。遏抑
本陈述出具日，本次股份转让仍存在不确定性，进展情况需热沈。
八、规分别析
开始。2024 年一季度，公司营业收入同比有所下滑，主要系权益自营业务浮亏所致。公司规划易受证券市集波动影响，收入竣事
存在较大不确定性。
同比着落所致；2023 年同比增长 8.23%，主要系权益自营业务失掉收窄所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均水平为增长 2.77%）。
从收入组成看，公司营业收入主要开始于经纪及证券金融业务，2021－2023 年占比均朝上 70%，其余各业务占比均较小。分业务看，
赁业务收入受市集影响有所着落，收入孝敬度亦有所着落；证券自营业务受证券市集波动影响很大，2022 年权益自营业务出现失掉，2023
年证券自营业求竣事收入同比增多 7.71 亿元，固定自营业求竣事较好收益，权益自营业务失掉收窄；投资银行业务收入先增后减、波动减
少，三年均为公司第二大收入开始，2023 年竣事收入同比减少 24.49%，主要系股权融资阶段性收紧所致；资产管束业务收入连接减少，
其中 2023 年同比减少 41.28%，主要系受市集要素影响，管束居品事迹不足预期所致；另类投资及私募股权投资管束业务先减后增，主要
系已投资神气取得收益波动所致；公司还通过控股及参股子公司开展外洋业务过甚他业务，上述两类业务对公司收入孝敬度很小。
信用评级陈述 | 7
图表 4 • 公司营业收入结构
神气 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
经纪及证券金融业务 62.76 72.78 56.40 88.51 55.63 80.67 11.73 88.12
证券自营业务 5.49 6.37 -8.35 -13.10 -0.64 -0.92 1.37 10.29
投资银行业务 8.34 9.68 9.03 14.18 6.82 9.89 0.67 5.02
资产管束业务 3.66 4.25 2.59 4.07 1.52 2.21 0.54 4.07
另类投资及私募股
权投资管束业务
外洋业务 0.27 0.31 0.01 0.02 0.25 0.37 0.08 0.61
其他业务 0.66 0.77 1.10 1.72 0.67 0.97 0.13 1.00
共计 86.23 100.00 63.72 100.00 68.96 100.00 13.32 100.00
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（1）经纪及证券金融业务
票基金市集份额连接小幅增长。
经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、金钱管束服务、研究业务及向客户提供融资融券、股票质押式回购、转融通、
商定购回式证券交游、上市公司股权激励行权融资等本钱中介服务。公司证券经纪及证券金融业务主要由金钱管束中心负责管束。
受证券市集交投活跃度着落及佣金率下行等要素详细影响，2021－2023 年，经纪业务收入连接着落，年均复合着落 15.32%，其中 2023
年同比着落 11.08%，代理贸易证券款收入和交游单元席位租借收入分别同比着落 10.28%和 19.11%。
总值达到 1.04 万亿元；注册投顾东说念主数 2268 名，行业排行第 10 位，投顾业务销售额逆势增长，投资议论收入行业排行第 6 位；代理贸易股
票基金限制市集份额 1.91%，较上年种植 0.1 个百分点。
公司代理销售金融居品主要为销售子公司长江资管刊行的资产管束居品和基金，2021－2023 年，公司代销金融居品限制连接着落。
亿元，同比增长 20.54%。
图表 5 • 公司证券经纪业务情况表
神气 2021 年 2022 年 2023 年
证券经纪业务收入（亿元） 44.22 35.66 31.71
其中：代理贸易证券款（亿元） 26.08 22.38 20.08
交游单元席位租借（亿元） 13.87 11.04 8.93
代销金融居品（亿元） 4.27 2.25 2.70
代理贸易股票基金份额（不含席位）（%） 1.74 1.81 1.91
代销金融居品限制（亿元） 3179.89 2407.15 2323.23
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公司信用业务仍有部分合约处于追偿阶段，减值计提较充分，需热沈相关风险神气后续回收情况。
公司信用业务主要为融资融券和股票质押业务，业务开展情况与市集行情正相关。2021－2023 年末，公司融资融券余额先降后增，波
动着落。2023 年，公司期末融资融券余额较上年末增长 5.41%，当期竣事融资融券利息收入 18.54 亿元，同比减少 2.73%，主要系费率下
降所致。
信用评级陈述 | 8
亿元，较上年末着落 56.74%；股票质押业务利息收入连接着落，其中 2023 年竣事收入 0.65 亿元，同比减少 50.00%。
遏抑 2023 年末，公司融资融券业务客户的平均保管担保比例为 247.92%，股票质押式回购业务（资金融出方为证券公司）客户的平均
践约保障比例为 243.97%，信用类业务担保品裕如。
遏抑 2024 年 3 月末，融资融券业务风险合约的剩余本息共计 0.50 亿元，已累计计提减值准备 0.50 亿元；股票质押业务风险合约的剩
余本息共计 2.83 亿元，已累计计提减值准备 2.55 亿元，部分合约正在通过诉讼及处置股票等方式沉稳收回欠款。
图表 6 • 公司信用交游业务情况
神气 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
融资融券余额（亿元） 337.27 277.10 292.08
融资融券利息收入（亿元） 20.87 19.06 18.54
股票质押业务回购余额（亿元） 29.50 19.58 8.47
股票质押业务利息收入（亿元） 1.63 1.30 0.65
信用业务余额（亿元） 366.77 296.68 300.55
信用业务杠杆率（%） 125.51 102.73 92.83
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（2）证券自营业务
权益自营投资出现失掉。
现失掉所致。
自营投资业务限制 829.53 亿元，较上年末增长 9.78%，主要系债券投资限制增多所致。
公司本部证券自营业务投资结构以债券为主，遏抑 2023 年末，公司本部债券投资限制较上年末增长 11.00%，占一说念投资资产的比重
较上年末增长 0.77 个百分点，债券投资品种中利率债、同行存单及高品级信用债券的投资占比高；公募基金投资限制较上年末增长 57.52%，
占比较上年末增长 2.36 个百分点；资产管束规划与相信规划投资限制较上年末着落 30.73%，占比较上年末着落 2.74 个百分点；股票及股
权投资限制较上年末着落 20.64%，占比较上年末着落 1.04 个百分点；繁衍金融资产限制较上年末大幅增长 263.98%，但占比仍很小。
比例为 17.48%，较上年着落 1.23 个百分点；相关目的均优于监管尺度。
得回法院裁定批准，公司已将原持仓债券滚动的债权计入交游性金融资产，3 月末上述债权资产公允价值为 0。
图表 7 • 公司（母公司口径）自营业务投资情况
神气 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 434.57 63.23 537.81 71.18 596.97 71.95
其中：国债、政策性金融债、地点政府债、同行存单 177.05 25.76 400.27 52.97 473.12 57.03
+
外部评级为 AA 及以上 217.85 31.69 116.45 15.41 107.44 12.95
外部评级为 AA 39.11 5.69 20.66 2.73 16.28 1.96
公募基金 54.31 7.90 40.96 5.42 64.52 7.78
股票及股权 33.09 4.81 28.49 3.77 22.61 2.73
信用评级陈述 | 9
银行管待居品 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
资产管束规划与相信规划 96.56 14.05 56.07 7.42 38.84 4.68
非交游性权益投资 0.40 0.06 0.40 0.05 0.40 0.05
长久股权投资 67.91 9.88 78.25 10.36 80.29 9.68
繁衍金融资产 0.20 0.03 1.61 0.21 5.86 0.71
私募基金 0.00 0.00 12.00 1.59 20.04 2.42
其他 0.30 0.04 0.03 0.00 0.00 0.00
共计 687.35 100.00 755.62 100.00 829.53 100.00
自营权益类证券过甚繁衍品/净本钱（%） 17.99 18.71 17.48
自营非权益类证券过甚繁衍品/净本钱（%） 254.13 302.25 323.76
注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含繁衍金融资产
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（3）投资银行业务
公司投资银行业务行业竞争力较强，排行居行业前线。2021－2023 年，投资银行业求竣事收入先增后减，主要系 2023 年股权
融资阶段性收紧，导致当期股权融资神气完成数目着落所致。
投资银行业务运营主要由全资子公司长江保荐和公司债券融资部负责。其中，长江保荐负责股票、上市公司债券的保荐、承销业务以
及财务参谋人业务，长江证券债券融资部负责非上市公司债券的承销业务。2021－2023 年，公司投资银行收入先增后减，其中 2022 年同比
增多 8.28%，2023 年同比减少 24.49%，主要系股权融资阶段性收紧所致。
神气 8 单，同比减少 4 单，承销金额同比微幅着落，详细排行第 13 位，其中创业板 IPO 5 单，市集排行比肩第 5 位，科创板 IPO 2 单，市
场排行第 12 位；全年新增 IPO 过会神气 6 单，市集排行比肩第 14 位；IPO 在审神气 17 单，市集排行比肩第 11 位；完成增发神气 3 单，
承销金额同比大幅增长；完成可转债神气 2 单，同比减少 5 单，承销金额同比着落 85.46%。
券中主体评级在 AA+及以上占比 74%，同比种植了 5 个百分点，优质客户占比有所种植；公司主承销的 95 只债中，企业债 7 只，限制 24.62
亿元；公司债 61 只，限制 204.55 亿元；非金融企业债务融资器具 27 只，限制 68.03 亿元。2023 年，公司地点债分销只数共计 111 只，中
标限制 71.62 亿元。
次，召募金额达 10.73 亿元，排行市集第 3 位；连接督导新三板挂牌公司 209 家，位列市集第 6 位（排行开始于公司年报）
。
图表 8 • 公司（境内子母证券证券公司口径）投资银行业务承销情况
神气
数目（个） 金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元）
IPO 16 72.24 12 80.99 8 79.16
增发 3 27.52 3 19.64 3 166.17
股权
可转债 2 20.80 7 52.94 2 7.70
共计 21 120.55 22 153.57 13 253.03
债券主承销 82 419.85 61 236.80 95 297.20
共计 103 540.40 83 390.37 108 550.23
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（4）资产管束业务
公司资产管束业务主要由子公司长江资管负责运营，长江资管根据客户需求开发资产管束居品并提供相关服务，居品类型主要包括定
向资管、蚁集资管、专项资管和公募基金。2021－2023 年，公司资产管束业务收入连接着落，其中 2023 年竣事营业收入 1.52 亿元，同比
着落 41.28%，主要系受市集要素影响，管束居品事迹不足预期所致。
信用评级陈述 | 10
受公司公募化居品改换、居品净值化转型等要素影响，2021－2023 年末，公司资产管束业务限制连接着落，年均复合着落 11.48%。
遏抑 2023 年末，资产管束限制 544.97 亿元，较上年末着落 5.15%，其中定向资产管束业务限制降幅 16.57%，蚁集资产管束业务限制降幅
亿元；公募基金新发 5 只，限制 23.56 亿元；私募居品新发 21 只，限制 11.82 亿元。
图表 9 • 资产管束业务情况表
神气
限制（亿元） 收入（亿元） 限制（亿元） 收入（亿元） 限制（亿元） 收入（亿元）
定向资产管束业务 345.27 1.24 280.77 0.37 234.26 0.18
蚁集资产管束业务 144.41 2.00 94.37 0.88 86.71 0.65
专项资产管束业务 49.28 0.03 40.52 0.09 44.97 0.04
公募基金管束业务 156.58 0.56 158.93 0.85 179.03 0.92
共计 695.54 3.83 574.59 2.19 544.97 1.79
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（5）其它子公司业务
公司通过子公司开缓期货业务、另类投资、私募股权投资管束业务及外洋业务等业务。2021－2023 年，主要子公司对公司营
业收入形成一定补充。
公司期货业务收入主要由控股子公司长江期货孝敬。2021－2023 年，长江期货营业收入先稳后增，其中 2023 年竣事收入 9.13 亿元，
同比增长 39.82%；竣事净利润 8007.00 万元，同比着落 26.89%；日分权益 69.25 亿元，同比增长 4.00%。长江期货协同服务公司机构经纪，
拓展机构业务，遏抑 2023 年末，长江期货在湖北、上海、河南、广东设有 5 家分公司，在 8 个省及 2 个直辖市共设有期货营业部 16 家。
另类投资及私募股权投资管束业务是指股权投资、神气投资及管束或受托管束股权类投资并从事相关议论服务等业务。公司诞生了长
江本钱和长江立异两家全资子公司从事该类业务。2021－2023 年，公司另类投资及私募股权业务收入先降后增，其中 2022 年同比着落
长江立异主要利用自有资金进行一级市集股权投资。2023 年，长江立异投资神气数目和限制稳步增长，共完成 7 个股权投资神气及科
创板跟投神气，神气主要聚焦信息手艺、新动力、生物医药等细分界限。遏抑 2023 年末，长江立异已累计完成 50 余个股权投资神气及科
创板跟投神气，当期竣事营业收入 3.36 亿元，净利润 2.33 亿元，同比均有所增长。
长江本钱是公司召募并管束私募股权投资基金的平台。2023 年，长江本钱新设 8 只基金，得胜备案限制 120 亿的安徽新动力和节能环
保产业主题母基金，私募股权基金管束限制有所种植。遏抑 2023 年末，长江本钱基金管束限制 344.11 亿元，较上年末增长 129.74%。
公司通过控股子公司长证国际开展外洋业务，要点股东金钱管束业务、研究业务、债券业务等业务连接发展。长证国际的业务主要通
过 5 家外洋子公司开展，也曾初步形成“1+5”的规划架构和业务布局。2023 年长证国际下属经纪公司交游量位列香港交游所排行第 57
位。2023 年，公司外洋业求竣事收入 0.25 亿元，同比增多 0.24 亿元，对营业收入的孝敬度仍很小。
公司宗旨清醒，定位明确，计谋规划适合自己特色和明天发展的需要，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波
动和相关监管政策变化等要素影响较大。
济的总体要求，顺应证券业发展的趋势，相持以东说念主才和本钱为中枢，以金融科技和研究为驱动，以市集化的激励拘谨机制为保障，兼顾长
期和短期利益，连接改换体制与机制，强化业务和协同武艺建造，尽力于为客户提供一流的详细金融服务。
针对明天规划和发展，公司坚强详细型券商之路，增强服求实体经济武艺，全力种植总部武艺与投研武艺，打造公司中枢竞争力；坚
持内生发展，连接股东市集化体制机制改换；公司将约束完善合规风控体系建造，种植风险识别和退缩武艺。
信用评级陈述 | 11
九、风险管束分析
公司建立了较为全面的风险管束体系，好像补助各项业务发展，举座风险管束水平较高。但跟着业务限制增长及立异业务的
推出，要求公司进一步提高风险管束水平。
公司以《证券公司全面风险管束范例》为指引，构建了全面风险管束体系基本架构，打造好像竣事风险全隐敝、可监测、能计量、有
分析、能嘱咐的全面风险管束体系，加深风险管束单元在业务中的浸透武艺和管控武艺，深化对种种业务与子公司的风险全经过管束，确
保公司种种风险可测、可控、可承受。
公司构建档次清醒的风控组织架构，包括董事会决议授权、监事会监督查验、规划层平直相易、风险管束职能部门全面推动，子公司、
业务部门和分支机构密切取悦五个层级，形成业务部门自控、相关部门互控、风险管束职能部门监控的三说念防地，从审议、决议、履行和
监督等方面确保公司风险管束的合理灵验。
公司风险管束轨制按层级分别为四级轨制体系，即一级轨制——提要性风险管束轨制；二级轨制——按专科风险类别（流动性风险、
市集风险、信用风险、操立场险、声誉风险、洗钱风险）和特定风险管束界限（风控目的、压力测试、风险计量等）制定的风险管束办法；
三级轨制——按业务条线和特定风险管束界限制定的风险管束实施确定或管束范例；四级轨制——部门层面的风险管束确定。同期，公司
通过评价、查验、稽核等步伐对各子公司、业务和管束部门、分支机构的轨制履行情况进行核查，保障风险管束轨制得到灵验履行。
公司给与定性和定量相结合的方法，按照风险的影响进程和发生的概率对识别的风险进行分析计量，并进行品级评价或量化排序，确
定热沈要点和优先遏抑的风险，并在洽商风险关联性的基础上，汇总公司层面的风险总量，审慎评估公司濒临的总体风险水平。风险计量
体系主要应用于量化评估和名额管束，结合现在管束景色来看，其运行机制已比较熟谙，种种已使用的风险目的、模子等连接合理灵验。
公司已建立恰当公司管束发展需要的全面风险管束平台、净本钱并表管束系统和各专科风险管束系统，隐敝公司主要风险类型、业务
条线、各部门、分支机构及子公司，补助风险信息汇集、数据分析、风险目的监控预警以及压力测试等功能。
公司根据风险评估和预警成果，遴荐与公司风险偏好相恰当的风险阴私、裁汰、改换和承受等嘱咐策略，建立隐敝各项业务、种种风
险的风险嘱咐机制，包括合理、灵验的资产减值、风险对冲、本钱补充、限制诊疗、资产欠债管束等方式，并根据公司本体情况的变化，
实时诊疗相应的风险嘱咐策略。公司针对流动性危急、交游系统事故等紧要风险和突发事件建立风险济急机制，明确济急触发条件、风险
处置的组织体系、步伐、方法和轨范，并通过压力测试、济急演练等机制进行连接改进。
十、财务分析
公司 2021－2023 年财务陈述均经中审众环司帐师事务所（衰败平凡合伙）审计，三年财务陈述均被出具了无保留的审计看法；2024
年一季度财务陈述未经审计。本陈述使用公司 2021 年财务数据为 2022 年审计陈述期初数据，2022 年财务数据为 2023 年审计陈述期初数
据。
综上，公司财务数据可比性较强。
月末，公司债务及欠债限制均较上年末均有所着落。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行种种债务融资器具等方式来安静往常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
对外融资增多导致自有欠债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比约 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金
融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主；代理贸易证券款是代理客户贸易证券业务形成；应付债券主要为公司刊行的可转债、公司
债券、次级债券及收益字据。
信用评级陈述 | 12
图表 10 • 公司欠债结构
神气 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总额 1286.91 100.00 1281.25 100.00 1359.59 100.00 1159.42 100.00
按权属分：自有欠债 865.29 67.24 868.59 67.79 941.90 69.28 / /
非自有欠债 421.62 32.76 412.66 32.21 417.69 30.72 / /
按科目分：卖出回购金融资产款 266.44 20.70 201.92 15.76 346.65 25.50 259.36 22.37
应付债券 408.71 31.76 424.11 33.10 404.16 29.73 330.26 28.49
拆入资金 69.82 5.43 103.83 8.10 70.03 5.15 43.51 3.75
代理贸易证券款 421.46 32.75 409.46 31.96 409.03 30.09 403.03 34.76
其他 120.48 9.36 141.93 11.08 129.72 9.54 126.26 10.63
贵府开始：联合股信根据公司财务陈述整理
期债务限制较上年末增长 26.38%。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所飞腾。
从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债领先升后降、波动着落，2023 年末仍属行业中游泳平；母公司口径净本钱/负
债和净资产/欠债目的均好像安静相关监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
神气 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 3 月末
一说念债务（亿元） 801.39 790.68 865.55 674.97
其中：短期债务（亿元） 388.22 362.43 458.05 340.72
长久债务（亿元） 413.16 428.25 407.51 334.25
短期债务占比（%） 48.44 45.84 52.92 50.48
自有资产欠债率（%） 73.64 73.79 73.04 /
净本钱/欠债（%）（母公司口径） 27.13 24.86 23.74 34.32
净资产/欠债（%）（母公司口径） 34.46 34.09 35.12 48.07
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从有息债务期限结构来看，遏抑 2024 年 3 月末，公司 1 年内偿还债务限制（以卖出回购金融资产款为主）占比为 71.09%，限制较大；
公司债务期限偏短，需进行较好的流动性管束。
图表 12 • 遏抑 2024 年 3 月末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
共计 665.22 100.00
注：上表口径为有息债务（未包含交游性金融欠债、租借欠债），即一说念债务扣除不计息部分，同期对应付债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数与图表 11 所示一说念债务存
在相反
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遏抑 2024 年 3 月末，公司欠债总额 1159.42 亿元，较上年末着落 14.72%，欠债限制有所着落但组成较上年末变化不大；一说念债务
公司流动性目的举座阐扬很好。
公司持有较裕如的高流动性资产以安静公司应巨流动性需求。遏抑 2023 年末，公司优质流动性资产共计 295.26 亿元，优质流动性资
产占总资产比重处于行业较高水平。2023 年末，公司流动性隐敝率和净沉静资金率均远优于监管预警尺度，流动性目的阐扬很好。
信用评级陈述 | 13
遏抑 2024 年 3 月末，公司流动性隐敝率和净沉静资金率分别为 326.44%和 185.10%，均较上年末有所增长。
图表 13 • 公司流动性相关目的
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刊行永续次级债券及利润留存所致；总计者权益以股本、本钱公积、一般风险准备和未分拨利润为主，未分拨利润过甚他权益器具投资合
计占比不足 30%，总计者权益沉静性较好。
利润分拨方面，2022－2024 年，公司三年分别分拨现款红利 16.59 亿元、6.64 亿元、6.64 亿元，分别占比上年包摄于母公司净利润的
遏抑 2024 年 3 月末，公司总计者权益较上年末增长 7.98%，主要系永续次级债券刊行限制增长所致；权益组成较上年末变化不大。
图表 14 • 公司总计者权益结构
神气 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司总计者权益 308.63 99.64 307.32 99.60 346.62 99.69 374.42 99.72
其中：股本 55.30 17.85 55.30 17.92 55.30 15.90 55.30 14.73
其他权益器具 9.29 3.00 9.29 3.01 34.29 9.86 45.04 12.00
本钱公积 103.63 33.46 103.63 33.58 103.60 29.80 112.89 30.07
一般风险准备 49.60 16.01 53.11 17.21 55.74 16.03 55.76 14.85
未分拨利润 66.27 21.40 59.90 19.41 64.11 18.44 67.80 18.06
其他 24.54 7.92 26.09 8.46 33.58 9.66 37.63 10.02
少数股东权益 1.12 0.36 1.24 0.40 1.09 0.31 1.05 0.28
总计者权益 309.75 100.00 308.56 100.00 347.71 100.00 375.47 100.00
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从主要风控目的来看，2024 年 3 月末，公司（母公司口径）净本钱和净资产限制均较上年末有所增长，主要风险遏抑目的保持精湛，
本钱裕如性很好。
图表 15 • 母公司口径期末风险遏抑目的
神气 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 3 月末 监管尺度 预警尺度
中枢净本钱（亿元） 195.00 175.84 181.85 / -- --
从属净本钱（亿元） 35.00 34.80 37.00 / -- --
净本钱（亿元） 230.00 210.64 218.85 251.72 -- --
净资产（亿元） 292.21 288.79 323.76 352.57 -- --
各项风险本钱准备之和（亿元） 112.34 89.46 86.70 70.01 -- --
信用评级陈述 | 14
风险隐敝率（%） 204.73 235.45 252.41 359.56 ≥100.00 ≥120.00
本钱杠杆率（%） 17.47 15.67 14.38 17.56 ≥8.00 ≥9.60
净本钱/净资产（%） 78.71 72.94 67.60 71.40 ≥20.00 ≥24.00
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净利润同比均有所着落。
水平为着落 3.14%）。
图表 16 • 公司营业收入和净利润情况
贵府开始：公司财务陈述、行业公开数据，联合股信整理
亿元，同比着落 10.25%，占畴昔营业开销的 93.76%，业务及管束费主要为东说念主力成本用度，同比着落系与事迹挂钩的职工浮动薪酬受事迹
下滑影响而有所着落。2023 年，公司营业开销同比增多 5.16 亿元，增幅 10.87%，其中业务及管束费同比增多 1.54 亿元，增幅 3.46%，主
要系公司展业成本随市集竞争加重有所增多；种种减值损失共计-0.12 亿元，其中信用减值损失-0.20 亿元，主要系融资类业务减值准备转
回所致；其他业务成本 6.20 亿元，同比增长 91.88%，主要系子公司风险管束业务成本增多所致。
图表 17 • 公司营业开销组成
神气 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
业务及管束费 49.63 91.12 44.54 93.76 46.08 87.49 8.80 94.28
种种减值损失 1.12 2.05 -0.80 -1.69 -0.12 -0.23 -0.06 -0.68
其他业务成本 3.10 5.69 3.23 6.80 6.20 11.77 0.49 5.22
其他 0.62 1.14 0.54 1.13 0.51 0.97 0.11 1.17
营业开销 54.46 100.00 47.50 100.00 52.67 100.00 9.33 100.00
注：种种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过甚他资产减值损失
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信用评级陈述 | 15
图表 18 • 公司盈利目的表
神气 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－3 月
营业用度率（%） 57.55 69.90 66.82 66.04
薪酬收入比（%） 40.83 49.26 45.88 /
营业利润率（%） 36.84 25.45 23.63 29.95
自有资产收益率（%） 2.21 1.30 1.25 /
净资产收益率（%） 8.02 4.95 4.70 1.10
盈利沉静性（%） 12.47 25.99 34.30 --
注：2024 年 1－3 月相关目的未年化
贵府开始：联合股信根据公司财务陈述整理
元，同比着落 47.62%。
公司或有风险较小。
遏抑 2024 年 6 月末，联合股信未发现公司存在对外担保事项。
遏抑 2024 年 6 月末，联合股信未发现公司存在看成被告波及金额占公司最近一期经审计净资产统统值 10%以上且统统金额朝上 1000
万元的紧要诉讼、仲裁事项。
公司过往债务践约情况精湛。
根据公司提供的《企业信用陈述》，遏抑 2024 年 9 月 10 日查询日，公司无未结清和已结清的热沈类和不良/走嘴类信贷信息记载。
遏抑 2024 年 9 月 10 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付记载，联合股信未发现公司存在过期或走嘴记载。
遏抑 2024 年 9 月 10 日，联合股信未发现公司被列入天下失信被履行东说念主名单。
遏抑 2024 年 3 月末，公司本部共得回银行授信额度 1649.95 亿元，其中未使用授信额度 1394.12 亿元；公司看成 A 股上市公司，平直
及曲折融资渠说念运动。
十一、 ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了社会使命，治理结构和内控轨制较完善。举座来看，公司 ESG 阐扬较好，对其连接规划无
负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”计谋的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投资、绿
色研究等业务，2023 年，公司辅助 3 家新动力行业企业竣事 IPO、3 家绿色低碳及节能环保行业企业刊行可转债、1 家绿色低碳行业企业
竣事增发；承销绿色债券、碳中庸债券、科技立异债券共计 12 只，融资限制为 43.08 亿元。
社会使命方面，公司在公益扶贫、教悔助学、文化建造、乡村振兴等多界限积极履行社会使命；征税情况精湛，2021－2023 年度均为
征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司贬责办事 7030 东说念主，男职工东说念主均培训 31.07 小时，女职工平均培训 32.98 小时，客户安静度为 98.14%。
公司治理方面，公司建立并约束完善 ESG 治理架构，并按期暴露社会使命陈述。2023 年，公司建立董事会及计谋与 ESG 委员会决议
－规划管束层说合－相关职能部门履行的 ESG 治理体系及架构，公司董事会及计谋与 ESG 委员会负责对紧要 ESG 事项提供决议，督促公
司落实 ESG 计谋宗旨；规划管束层负责管束、监督 ESG 相关事项及履行情况，协助董事会种植公司 ESG 治理水平；相关职能部门负责贯
彻落实 ESG 相关职责，实施具体 ESG 管束步伐。公司推论董监高多元化建造，遏抑 2023 年末，公司董监高男性 20 东说念主，女性 4 东说念主；专科
布景上，经济专科布景占比 46%，财务管束布景 29%，投资教授布景 46%，风险管束布景 17%，法律专科布景 17%；零丁董事 4 东说念主，占
比董事会成员数目的 33.33%。
信用评级陈述 | 16
十二、 债券偿还风险分析
相较于公司的债务限制，本期债项刊行限制较小，本期债项的刊行对公司债务水平影响很小，主要目的对刊行后一说念债务的
隐敝进程较刊行前变化不大。洽商到公司本钱实力很强，资产流动性很好，市集竞争力较强及融资渠说念运动等要素，公司对本期
债项的偿还武艺极强。
遏抑 2024 年 3 月末，公司一说念债务限制 674.97 亿元，本期债项刊行限制共计不朝上 20.00 亿元，相较于公司的债务限制，本期债项
的刊行限制较小。
以 2024 年 3 月末财务数据为基础进行测算，在不洽商召募资金用途且其他要素不变的情况下，本期债项刊行后，公司债务限制将增
长 2.96%，债务期限结构将略有改善。洽商到本期债项召募资金将用于偿还公司债券，故本期债项刊行对公司债务使命的本体影响将低于
测算值。
以相关财务数据为基础，按照本期债项刊行 20.00 亿元估算，公司总计者权益、营业收入和规划行为现款流入额对本期债项刊行前、
后的一说念债务隐敝进程变化很小，本期债项刊行对公司偿债武艺影响不大。
图表 19 • 本期债项偿还武艺测算
神气
刊行前 刊行后 刊行前 刊行后
一说念债务（亿元） 865.55 885.55 674.97 694.97
总计者权益/一说念债务（倍） 0.40 0.39 0.56 0.54
营业收入/一说念债务（倍） 0.08 0.08 -0.02 -0.02
规划行为现款流入额/一说念债务（倍） 0.28 0.27 0.36 0.35
贵府开始：联合股信根据公司财务陈述整理
十三、 评级论断
基于对公司规划风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详细分析评估，联合股信确定公司主体长久信用品级为 AAA，本期债项信
用品级为 AAA，评级瞻望为沉静。
信用评级陈述 | 17
附件 1 公司组织架构图（遏抑 2023 年末）
贵府开始：公司按期陈述
信用评级陈述 | 18
附件 2 主要财务目的的盘算公式
目的称呼 盘算公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
自有资产 总资产–代理贸易证券款-代理承销证券款-信用交游代理贸易证券款-结构化主体其他份额持有东说念主投资份额
自有欠债 总欠债–代理贸易证券款-代理承销证券款-信用交游代理贸易证券款-结构化主体其他份额持有东说念主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及管束费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初总计者权益+期末总计者权益）/2]×100%
盈利沉静性 近三年利润总额尺度差/利润总额均值的统统值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/总计者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应付短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他欠债科目中的
短期债务
短期有息债务
长久债务 长久借款+应付债券+租借欠债+其他欠债科目中的长久有息债务
一说念债务 短期债务+长久债务
信用评级陈述 | 19
附件 3-1 主体长久信用品级树立及含义
联合股信主体长久信用品级分别为三等九级，象征暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）
以下第级外，每一个信用品级可用“+”“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。
各信用品级象征代表了评级对象走嘴概率的上下和相对排序，信用品级由高到低反馈了评级对象走嘴概率沉稳增高，但不摒除高信用
品级评级对象走嘴的可能。
具体品级树立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的武艺极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴概率极低
AA 偿还债务的武艺很强，受不利经济环境的影响不大，走嘴概率很低
A 偿还债务武艺较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴概率较低
BBB 偿还债务武艺一般，受不利经济环境影响较大，走嘴概率一般
BB 偿还债务武艺较弱，受不利经济环境影响很大，走嘴概率较高
B 偿还债务的武艺较地面依赖于精湛的经济环境，走嘴概率很高
CCC 偿还债务的武艺相配依赖于精湛的经济环境，走嘴概率极高
CC 在歇业或重组时可得回保护较小，基本不成保证偿还债务
C 不成偿还债务
附件 3-2 中长久债券信用品级树立及含义
联合股信中长久债券信用品级树立及含义同主体长久信用品级。
附件 3-3 评级瞻望树立及含义
评级瞻望是对信用品级明天一年独揽变化宗旨和可能性的评价。评级瞻望经常期为正面、负面、沉静、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多有意要素，明天信用品级调升的可能性较大
沉静 信用景色沉静，明天保持信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利要素，明天信用品级调降的可能性较大
发展中 衰败事项的影响要素尚不成明确评估，明天信用品级可能调升、调降或保管
信用评级陈述 | 20
追踪评级安排
根据相关监管法例和联合股信评估股份有限公司（以下简称“联合股信”）相关业务范例，联合股
信将在本期债项信用评级灵验期内连接进行追踪评级，追踪评级包括按期追踪评级和不按期追踪评级。
长江证券股份有限公司（以下简称“贵公司”）应按联合股信追踪评级贵府清单的要求实时提供
相关贵府。联合股信将按摄影关监管政策要乞降托付评级合同商定在本期债项评级灵验期内完成追踪
评级做事。
贵公司或本期债项如发生紧要变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重
大事项，贵公司应实时奉告联合股信并提供相关贵府。
联合股信将密切热沈贵公司的规划管束景色、外部规划环境及本期债项相关信息，如发现存紧要
变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合股信将进行必要的走访，
实时进行分析，据实阐明或诊疗信用评级成果，出具追踪评级陈述，并按监管政策要乞降托付评级合同
商定报送及暴露追踪评级陈述和成果。
如贵公司不成实时提供追踪评级贵府，或者出现监管规矩、托付评级合同商定的其他情形，联合股
信不错停止或取销评级。
信用评级陈述 | 21
