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　　卓创资讯分析师 张艳飞、李海宁

　　[导语]4月在沥青出产利润依旧较差的情况下，场所真金不怕火厂沥青产量出现下滑，而主营真金不怕火厂产量接续加多。5月沥青出产利润取得改善，场所真金不怕火厂产量有加多预期，但市集需求偏弱的情况下，产量增幅瞻望有限。

　　4月产量环比减少3%

　　4月中国沥青产量为226.34万吨，环比减少6.99万吨或3.00%。4月份海外油价呈现高位颠簸走势，稀释沥青贴水相似看守在-10好意思元/桶的阶段性高位，沥青老本端撑执执续偏强，出产利润保执年内低位，以概括型场所真金不怕火厂为例，4月沥青出产利润均值为-1048.90元/吨，环比下滑62.54元/吨或6.34%，场所真金不怕火厂对沥青排产积极性依旧不高。尽管中石化沥青排产量接续加多，但由于部分年头已开工真金不怕火厂选用阶段性停工或镌汰沥青出产负荷，导致4月沥青产量举座减少。

　　4月主营产量加多、地真金不怕火产量减少

　　分集团所属来看，4月场所真金不怕火厂沥青产量为102万吨，环比减少16万吨，利润、出货等要素导致场所真金不怕火厂出产积极性较差，鑫海镌汰沥青出产负荷，北海和源、宁波科元阶段性停工，带动4月场所真金不怕火厂产量下滑；主营真金不怕火厂出产标的量较强，产量受利润影响较小，4月中石化和中石油产量环比划分加多6.5万吨和4万吨，其中广州石化、皆鲁石化、济南真金不怕火葬和云南石化等真金不怕火厂产量加多相对显著。

　　5月沥青出产利润改善显著

　　插足5月份，海外油价出现一定幅度的回调，加之5月成交的稀释沥青贴水价钱下滑4好意思元/桶，沥青老本端压力取得缓解，场所真金不怕火厂沥青出产利润较4月取得显著改善。受利润改善的提振，前期已开工的场所真金不怕火厂大略率将看守沥青出产，个别前期未开工真金不怕火厂也有复产的当作，瞻望5月份场所真金不怕火厂沥青产量或有小幅加多的可能。

　　然则，受到名目忖度和名目资金较差的影响，本年说念路名目动工较少，沥青刚性需求施展较差，主流营业商沥青出货量同比客岁下滑30%-50%，沥青资源耗尽冉冉，社会库库存压力执续较大，5月主营真金不怕火厂沥青排产环比下滑10-12万吨支配，因此5月产量增漫空间或比拟有限，瞻望产量在225-230万吨。

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